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交银国际:利福国际买入评级 目标价20.5港元

  利福国际(1212.HK)

  预期上半年增长8%;表现吃癫痫药的副作用多吗持续坚挺利福国际将于7月29日公布中期业绩。我们预期经常性纯利增长8%至9.79亿港元,其中收入增长9%,利润率轻微改善,然而受大市拖累,公司财务资产 (主要包括未上市的债务证券)期内的回报疲弱,导致期内的投资收入下治疗癫痫病偏方降,部份抵销收入增长。崇光铜锣湾店继续是公司的主要盈利推动力,预期同店销售增长为6%,经营利润率稳步上扬。其他影响盈利的因素包括:(1) 由于苏州店的客户量大幅提升,终转亏为盈,预期同店销售增长为20%;及 (2) 青少年癫痫怎么治疗才能治好北人集团的盈利取得低至中双位数增长,然而上海久光店因同店销售持续疲弱 (预期增长持平),盈利轻微下滑,抵销部份增长。由于崇光铜锣湾店的盈利质素佳(由于对租金免疫,我们认为在目前销售环境转弱的情况下表现将更为突出),加治疗先天性癫痫病医院上公司中国市场的前景稳定,以及资产强劲,我们继续视利福国际为百货店行业理想的防守股。维持“买入”评级及20.5港元的目标价 (相当于16.1倍的FY13E市盈率,较同业具有10%的溢价)。

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